Ayayayayay. On ne sait plus si on est en déflation ou en inflation. On ne sait plus qu’est ce qui fait baisser la valeur d’une monnaie.
La logique me pousse à penser qu’on est en déflation. Si la BCE envisage de racheter des créances non recouvrées et titrisées aux entreprises, c’est qu’elle s’est rendue compte que les différentes tentatives de LTRO’s (QE made by EU) bloquent les liquidités dans les marchés financiers entre les différents acteurs institutionnels et ne permettent pas donc à ces liquidités d’atteindre le vrai marché qui oppose les entreprises aux consommateurs.
Cela dit, je pense que Olivier a tort. La valeur d’une monnaie baisse quand celle-ci inonde les marchés des changes. Si les acteurs économique de merde achètent du dollars, c’est pour se prémunir contre cette baisse de valeur de l’euro. Donc, peut importe que la BCE rachète ses propres obligs.
Je pense aussi qu’il faut arrêter de comparer l’Europe avec le Japon et les U.S. Les U.S ont l’avantage du pétro-dollar, donc, ils peuvent se permettre de faire autant de QE qu’ils veulent. Le Japon compte à lui ne passe pas par les marchés financiers pour émettre de la liquidité sur les marchés. Le problème majeure du Japon, dans un langage simple, réside dans le fait que tout ce qui est importé est transformé pour être exporté. Autrement dit, les intérêts colossaux de la dettes les poussent à faire recours à la planche à billet. Résultat, la masse monétaire injectée produit l’effet inverse qui aboutit sur de la déflation. Vendre moins chère, à cause de la dévalorisation du Yen, permet de relancer la compétitivité mais oblige les entreprise japonaise à acheter les matières premières à un prix très élevé.
On remarque une chose également. A chaque fois que les américains ralentissent l’impression de monnaie, le Japon prend la relève. Je pense qu’il doit se passer des choses zarbi au niveau de la BIS. Qui sait ?
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