Logique !

Les émission estampillées FESF ont la garantie implicite de l’Allemagne et offrent des taux supérieurs aux taux des pays AAA de la zone. Les investisseurs peuvent donc préférer investir dans du papier FESF plutôt que dans du papier émis par les Trésors des pays AAA de la zone. Cet effet d’éviction est gérable pour les gros pays comme l’Allemagne ou la France dont les émissions respectives sont "incontournables" du fait de leurs tailles et de la liquidité de leurs marchés secondaires. Par contre pour un "petit" pays comme les Pays Bas, il y a un réel risque de remonter des taux d’intérêts voir même de difficultés à placer le papier du fait de la concurrence déloyale des émissions FESF. Nul doute que dans un tel cas les Pays Bas seraient alors en droit de demander l’aide du... FESF :-)

Le merdier Européen dans toute sa splendeur...